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“央行”這張圖價值千金!A股新時代,超額收益“三兄弟”可期?

來源:讀研社 | 2019-02-12 17:14:46

      流動性泛濫

  超預期寬松推動節后行情成為分析師們共識。

  東興證券梳理到,在降準等一系列貨幣寬松手段落地后,貨幣以超預期寬松對一季度實體經濟輸血,以至當前 Shibor 1M 維持在 2.8%以下,延續 18 年下半年以來的低利率環境。

  雖然市場對于一季度經濟本身較高的基數效應,以及實際通脹等猜想存在疑慮,但信貸投放力度的大幅增強其本身便是對于悲觀增速這一一致性預期的扭轉。

  經濟下行倒逼央行寬松,尤其央行其他資產大幅增加,單月環比增加創下歷史新高。

  招商證券發現,央行其他資產的增加往往伴隨著證金注冊資本的增加,也往往出現在A股持續或者大幅調整之后。伴隨央行其他資產的增加,A股往往迎來較大幅度的反彈。

  從上圖可以看出,這種共振已經不是“巧合”可以解釋的。招商證券靦腆的說只是陳述事實,就差扯著嗓子喊“行情要來了”!

  同時央行其他資產的增加,往往伴隨著政府對資本市場支持力度加大和新市場推出,而2019年正好需要推出科創板。

  節前最后一周央行凈投放也破了紀錄,短端和長端利率持續走低,市場的“錢”可能到了泛濫的程度!

  外資兇猛

  年前外資通過陸股通破紀錄買入驚呆了市場,但這可能只是開始。國盛證券專門做了分析外資流入的專題策略。

  首先隨著資本市場開放程度提升,外資持續入場將是長期趨勢。

  流速上與行業輪動相關性較強且具有領先性。當然外資偏愛大消費板塊依然喜聞樂見,不再贅述!

  不過國盛證券得出一個很有趣的結論,大消費股基本面不是主要矛盾,外資才是。也就是說,對于業績增速一般的白馬股,外資可能會用“錢”把股價砸起來!

  外資大幅流入后,除了換手率明顯降低外,對指數的走勢也有明顯影響:

  KOSPI介于A股的上證50和滬深300之間,和外資成交出現明顯共振!

  棄小做大是這篇策略的潛臺詞!外資可能影響A股開啟新時代!

  目前市場累計外資約為 2 萬億,占 A 股流通市場的約 6%。隨著今年 MSCI 權重調

  整和滬倫通落地,東興證券也預計外資仍將是 A 股市場的長期增量資金主要來源。

  超額收益

  樂時莫忘悲是成功投資者的首要法則,國信證券傾向于 A 股“躁動行情”有望延續,但指數運行的過程或相對曲折,指數階段性回暖在一定程度上提前透支“兩會”行情,指數上行的高度受制于基本面(企業盈利)的下滑,投資策略上不建議指數高位時追漲加倉。

  根據分析師解讀,每年“兩會”前,因為對政策和政策落地的預期,都會有一波行情,國信證券擔憂會提前透支這波預期,尤其在企業盈利沒有企穩的情況下。

  那么在行業(個股)配置上就要謹慎:

  國金證券主推外資青睞的“大金融(銀行、券商、保險)”板塊,其次受益于煤價下跌的“火電”板塊,對沖經濟下行的“設備”類板塊,如“電氣設備、通信”等。

  央行12月資產負債表明顯擴張,利率大幅下滑,有利于估值的提升,招商證券認為券商及TMT軍工次新等高彈性板塊將出現超額收益!

  這是較為激進的配置,基本上也是A股歷史上進攻性最強的三個板塊!

  結合外資流入,一個可行的策略是,雨露均沾,然后適當多配陸股通偏愛標的。

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文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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